险企最坏时刻或已过去

　　2011年保险行业基本面表现不佳压制股价表现。但券商研报普遍预测，保险业最坏时刻已经过去。

　　经过2011年的调整，目前保险公司已就增员方式、产品设计和销售策略作出调整，预计2012年营销员和银保渠道保费增速都将有显著提升。申万报告预计，2012年保险行业基本面将出现好转。首先，基数下降及外部利率环境好转，保费增速在下半年将有所提升；此外股市和债市逐步回暖将促使浮亏缩窄和净资产回升。

　　具体到上市公司层面，由于寿险保费增速能否恢复仍存在不确定性，而产险业绩增长则更为确定，产险业务对保险公司利润的贡献正日益明显，因此，具备产险业务的中国太保和中国平安更为机构看好。

　　瑞银证券报告指出，由于产险保费收入的高速增长，平安产险已赚保费占集团已赚保费的比重逐年上升，2011年上半年该比重接近30%，而近年来太保产险已赚保费占集团已赚保费的比重近年来稳定在30%左右。与此同时，由于产险公司投资资产占集团总投资资产的比重较小，其资产的期限结构也较短，因而较寿险公司更不易受到资本市场波动的影响，目前平安产险和太保产险投资收益占集团投资收益的比重正逐年增加。

　　此外，由于电销车险的快速发展，这一低成本新渠道使产险市场占有率进一步向大公司集中，预计平安、太保2012年产险业务增速在25%-30%。