险企年报难有惊喜

　　2011年保险业的产险、寿险经历了“冰火两重天”。尽管产险保费增速放缓至19%，但综合成本率维持在低位，上市产险公司的净利润同比增长均在50%左右。而寿险业受制于渠道困局，营销员和银行渠道新单保费均出现负增长，与此同时，股票市场大幅下跌拉低投资收益，寿险公司盈利能力状况不佳。

　　保监会公布数据显示，2011年保险投资收益率仅3.6%，已低于近十年的平均值，亦远低于保险公司普遍设定的5.0%以上的长期投资收益率假设。考虑到上市保险公司在2010年末浮盈已基本耗尽，利润调节能力下降，再加上有较大计提资产减值压力，预计其总投资收益率在4%左右，低于2010年5%的平均水平。

　　不过，与2011年三季报相比，归功于四季度债券市场的上涨，可供出售金融的债券投资公允价值提升，基本抵消了四季度股票市场下跌的负面影响，预计2011年末各公司净资产预计较三季度末仍有小幅上升。

　　就利润而言，依靠单一寿险业务的中国人寿2011年年报业绩恐低于预期。申银万国报告预计，中国人寿2011年净利润为201亿元，同比分别增长-40%；中国太保净利润为94亿元，同比增长10%；完成深发展收购之后的中国平安预计2011年净利润达到213亿元，同比增长23%；刚上市的新华保险2011年净利润为29亿元，同比增长32%。