商业车险定价 负面影响可控

负面影响可控

　　中金公司认为此次预案将对财险市场形成渐进可控的负面影响，但并不会造成行业明显的大幅逆转。

　　因为市场竞争加剧将缩短承保周期。费率市场化增加了财险公司的竞争手段，加剧了行业竞争，将缩短此轮承保硬周期至2012 年年中。但资本充足率状况决定现有中小财险公司仍不具备全面二次价格战的能力。在偿付能力监管体系下，决定财险公司价格战能力的关键因素是资本充足率状况，而并不是费率市场化。费率市场化只是提供了一种价格竞争手段。现有中小财险公司的资本充足率状况虽然相比2008 年有了较大改善，但仍不具备全面二次价格战的能力。

　　由于此次费率市场化方案和价格竞争将是有节制的，中金公司认为财险行业盈利能力并不会出现明显的大幅逆转。作为行业龙头的中国财险，由于具有翔实的基础数据库、强大的精算队伍以及领先行业的风险选择能力，受到负面影响的程度将相对较小。另外，公司充足的准备金储备，持续改善的内部管理流程以及不断提升的电话车险业务占比，都将对未来利润率继续保持在较高水平形成强有力的支撑。中金公司维持对中国财险12 个月16.65 港币的目标价。