关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见

报告要点

　　事件描述

　　7月5日,国务院办公厅发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》,明确指出需要进一步发挥保险的保障作用,鼓励支持发展农业保险、出口信用保险、科技保险和小额信贷保证保险。

　　事件评论

　　金融结构调整和转型升级将会激发对保险保障的需求。金融结构调整和转型升级意味着参与者将承担更高的风险,因此对保险保障的需求会逐步提升。同时参与者开始逐步向发展“三农”及小微的企业主体倾斜,参与者更加丰富和分散,这将较好满足保险保障对风险发生在数量和独立性上的要求,激励公司提供产品的多样性和积极性,形成供需的良性循环。

　　非车险业务将迎来快速发展机遇。一方面我国产险市场上非车险业务占比不足30%,在车险利润率逐渐下降的背景下非车险领域市场容量和利润空间均较为可观;另一方面政策是推进行业发展的直接动力,继农业险之后,我们认为非车险领域的政策支持还将进一步增强。结合政策和市场空间,非车险业务将迎来快速发展时期。

　　支持产品创新,完善再保安排和强化偿付能力监管。当前非车险在险种类型、保障责任、定价和核保方面较为粗糙,市场需求的提升将带来保障责任的扩宽、形式的创新以及定价方式的调整等一系列的产品创新。保险产品承担的风险将逐步提升,公司要合理安排再保险机制分担风险;同时监管部门需要完善偿付能力监管,鼓励创新同时合理控制风险。

　　投资策略及建议。虽然非车险有看点,但是规模依然偏小,就产险领域来看,当前产险的行业周期依然主要取决于车险处于周期向下的阶段,在竞争日趋激烈的背景下,车险的利润率持续快速下滑。

　　对于行业我们持中性观点。无论是产险还是寿险都面临着利润率和规模同时下滑的困境,在行业在没有重大的政策突破之前,这个局面暂时难以改善。行业估值偏低,但是行业向上的动力目前不足。