平安车险股票投资建议与风险提示

1、2011年1-6月,平安寿险累计规模保费收入同比增长21%。《保险合同相关会计处理规定》实施前后寿险保费的统计口径差别较大。2011年前1-6月,原口径下寿险保费收入为1094亿元,同比增长21%,6月份当月保费收入139亿元,同比增长8%,当月保费同比增速较五月份20%有所下降;按调整后的口径,今年1-6月寿险保费收入为722亿元。

　　2、平安产险累计保费收入增速为36%。今年一月以来,受汽车销售增速的大幅下降,占产险行业保费75%以上的车险保费的增速受到较大的影响。

　　虽然较去年同期产险保费增速并不快,但是今年一月以来产险保费增速快速回升。1-6月期间财险保费收入407亿元,同比增长36%,6月份当月产险保费收入为70亿元,同比增长34%,当月保费增速低于5月份的42%。总体来看,中国平安产寿险保费增速处于行业领先地位。

　　投资建议与风险提示

　　我们预测 2011-2013年中国平安EPS 分别为3.02、3.47和3.99元,目标价66.70元,给予买入评级。未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。

　　日前，美国《财富》杂志公布了2011世界500强排行榜，中国平安(601318,股吧)不负众望，凭借一贯的优异表现再次荣登榜单，名列第327位，并在入选的大陆非国有企业中继续位居第一。

　　回顾2010年，作为拥有保险、银行、投资三大支柱业务的综合金融集团，中国平安可谓捷报频传。该公司实现净利润人民币179.38亿元人民币，总收入达1,958.14亿元人民币，较2009年分别增长23.9%与28.1%。旗下平安寿险规模保费增长20.2%，突破人民币1,500亿元;平安产险保费收入增长61.4%，跃上人民币600亿平台，市场份额提升2.5个百分点至15.4%，稳居市场第二;平安银行实现净利润增长60.8%达人民币17.37亿元;信用卡累计发卡量突破600万张，3年实现盈利，创下银行业新标杆;平安证券实现净利润增长48.7%，达人民币15.94亿元;投行业务发挥在中小企业板和创业板的领先优势，完成39个IPO项目及11家再融资项目的主承销发行，股票总承销家数及新股承销收入均名列行业榜首。

　　卓越的业绩依靠的是健全、高效的公司治理与专业的投资能力，同时也离不开领先的客户服务能力与持续、积极履行的企业社会责任。2010年中国平安高标准推出并履行了车险“一天赔付”以及寿险“保单E服务”两大承诺，赢得了客户的信赖和支持。2011为了进一步树立服务标杆，平安再次宣布了两项升级服务承诺：寿险 “标准案件，资料齐全，三天赔付”和车险“服务升级免费道路救援”。今年前4月，平安车险万元以下理赔案件1个工作日内赔付达成率为99.95%， 99.7%以上的寿险标准案件在3个工作日内完成审批赔付;为了响应国家低碳号召，在去年“绿色承诺 平安中国”低碳100行动中，通过展开全公司范围内的节能减排、低碳环保工作，平安实现自有物业人均单位水、电使用同比减排达10%，节约纸张用量约83吨。