车险费率市场化改革会有哪些影响

价格战可控

本报于本周初报道了车险费率市场化改革或于明年实施的消息。改革的大体思路是：制定一个行业参考条款和纯风险保费，费率则根据各家公司的综合成本率而定。符合相关条件的公司仍可独立开发条款和费率。

知情人士称，自4月保监会成立商业车险制度调研领导小组和工作组以来，先后两次召开会议对费率市场化改革进行讨论修改。

根据近日保险公司收到的相关征求意见稿来看，与之前的方案相比，改革思路基本不变，仅在独立开发权条件上作了微调：“最近连续4个季度偿付能力充足率高于150%”不变、“最近连续3个会计年度实现盈利”调整为“最近连续3个会计年度商业车险综合成本率低于100%”、“历年商业车险承保车辆数累计100万辆次以上”调整为“上年度商业车险承保车辆数达到30万辆次以上”。

有市场人士担忧，此次改革是否会重蹈2003年费率市场化时的恶性价格战。实际上，监管目标和管控手段决定了车险费率的恶性竞争不会出现。首先，征求意见稿对完全独立开发条款和费率提出非常严格的条件，如偿付能力、综合成本率以及业务规模等要求；其次，对不具备独立开发条件的公司，仅放开对费用的自由定价，仍然限定了赔款。

主流投行的观点是，费率市场化虽然增加了财险公司的竞争手段，加剧了行业竞争，可能会缩短此轮承保的硬周期，但并不会造成行业明显的大幅逆转。市场无须谈车险费率市场化就变色。

对人保冲击有限

在投行人士看来，按照此次改革的思路，只要符合一定条件的保险公司就可独立开发车险条款和费率，显然这将利好条件易达标的大型财险公司。

如果这个逻辑成立，为何昨日惟独人保财险在港大跌。这主要源于人保财险2010年底的偿付能力。因为按照征求意见稿，保险公司拥有车险独立开发权的条件之一，便是最近连续4个季度偿付能力充足率高于150%。从截至2010年底的数据来看，人保财险偿付能力充足率为115%，而太保财险、平安财险的偿付能力充足率均超过150%。

尽管如此，投行人士认为，对人保财险的影响也是短暂的。“人保财险的偿付能力不足150%只是一时的，人保集团在引入社保基金后，将会对旗下子公司进行注资，所以提升偿付能力是迟早的事情。市场昨日的反应过度了。”

事实上，“昨日人保财险港股大跌，更多的原因是累积获利盘较多，费率市场化只是一个导火索。”一位业内人士解读称，在券商研究报告的力推下，自5月以来，人保财险H股股价一路上扬，三个月累计涨幅高达50%。形成鲜明对比的是，中国平安、中国太保的H股股价却是难止踉跄下跌势头。

“券商推荐人保财险的原因是，今年财险业的市场环境优于寿险，且盈利表现也优于寿险。”上述人士续称，但基于明年整个财险业增速可能回落的预期，目前累积了较多短线获利盘的人保财险H股，其股价面临一定的回调风险。