平保的负面传闻市场过于担忧

中国平安(02318)昨日受负面传闻影响，H股于A股分别下跌13.9%及9.6%，高盛发表研究报告称，市场昨日反应过度，鑑于该股现价低于估值谷底，维持对其「买入」评级及12个月目标价不变。

昨日平保被传出的负面消息包括：平保由于投资富通可能于期内录160亿元人民币的损失；与绿城中国(03900)遭中国证监会调查事件相关，平安信托正与该公司合作开发两个信托产品；最大股东汇控(00005)拟减持平保股份；上周五车险价格放松管制，恐影响公司的盈利能力；以及市场担心A股大跌会影响公司的偿付能力。

针对上述负面消息，高盛指市场过于担忧。首先，扣除228亿元人民币的减值损失拨备外，平保于08年投资富通的额度仅11亿元人民币，不太可能录得大规模损失。其次，平保仅为绿城房地产信托的受托人，其自有资金并未参与该基金。再次，鑑于汇控在中国的长期性战略，其减持平保的可能性不大。第四，车险价格放松管制将造成的影响，该行已将其体现在公司2012及2013年的盈利预测中。此外，平保近期宣布发行40亿元人民币次级债券，从而平安人寿的偿付能力将在170%左右。

高盛续指，尽管预期当沪深300指数(CSi300)每下跌1个百分点，将使得平安人寿的偿付能力下跌1.2个百分点，但由于平保还有发行次级债的空间，其还拥有约100亿元人民币的过剩资本，及随着通胀纾缓其基金组合的价格将会上涨，故短期内该股不会面临什么风险。